Regős Gábor, a Makronóm Intézet vezető közgazdászának kommentárja

Májusban az infláció bár továbbra is magas volt, az előző havi 24 százalékhoz képest tovább tudott csökkenni, 21,5 százalékra. A mai adat meglepetésnek minősül, hiszen az elemzői konszenzus 22,3 százalék volt. Szintén kedvező hír, hogy az árak már havi alapon is csökkentek, 0,4 százalékkal. Ez tehát azt jelenti, hogy fokozatosan távolodunk a januári 25,7 százalékos csúcstól – most már hónapról hónapra szemmel látható ütemben. Bár a jegybank 3 százalékos célja még messze van, az év végi egy számjegyű infláció bőven elérhetőnek tűnik a mai adatok alapján, míg az év egészére 18,3 százalékos inflációt várunk. 

Az infláció mérséklődéséhez a magas árak fokozatos bázisba épülése mellett további tényezők is hozzájárultak: az előző hónaphoz képest 6,6 százalékkal csökkent az üzemanyagok ára, ami 0,5 százalékponttal húzta lefelé az inflációt. A forint az októberi mélypontjához képest jelentősen erősödött, a világpiaci energiaárak a tavalyi csúcsukhoz képest érdemben csökkentek, ami fokozatosan a cégek energiaköltségeiben is megjelenik. Továbbá a keresleti oldal is sokkal gyengébb, mint egy évvel korábban, ami nem teszi lehetővé a korábbi ütemű áremeléseket.

Az egyes termékcsoportok közül továbbra is legnagyobb mértékben az élelmiszerek ára nőtt, 33,5 százalékkal. Itt fokozottan megjelenik a dezinfláció, hiszen az előző hónapban 37,9, míg decemberben 44,8 százalék volt az árindex értéke. Az élelmiszereknél továbbra is vannak kiugró áremelkedések, de már ezek az áremelkedések is mérsékeltebbek. Havi alapon a termékcsoport ára már alig nőtt – azaz a havi alapú árcsökkenés nem ennek a termékcsoportnak köszönhető, bár hozzá kell tenni, hogy a krumpli jellemző szezonális áringadozása nélkül ez a termékcsoport is olcsóbbá vált volna. Havi alapon a tartós fogyasztási cikkek, a háztartási energia és az egyéb cikkek, üzemanyagok ára tudott mérséklődni, míg a legnagyobb növekedés 0,9 százalékkal a szolgáltatásoknál történt. A szolgáltatásokat kivéve havi alapon minden termékcsoportnál csökkent az éves alapú árindex, azaz a dezinflációs folyamat széles bázison nyugszik. A szolgáltatások esetében megjelent a vármegyebérlet hatása is, amely 21,7 százalékos mérséklődést hozott éves alapon az utazás munkahelyre, iskolába kategóriában, és 0,1 százalékponttal húzta vissza az inflációt.

A mai adat alapján az MNB várhatóan tovább tudja folytatni a monetáris kondíciók normalizálását, a kamatok csökkentését. Természetesen itt óvatosnak kell lennie, hiszen a lazítás nem veszélyeztetheti a dezinflációs folyamatokat, nem eredményezheti a forint gyengülését, azaz nem lehet nagyobb mértékű, mint amit a piac elvisel. Ennek megfelelően júniusban az effektív kamatláb további 1 százalékpontos mérséklését várjuk.

Borítókép: 123rf

Eredetileg megjelent a Makronom.Mandiner.hu oldalán.