A Fitch legfrissebb lépése után ismét lábra kaptak olyan hírek, hogy a dollárhegemóniának immár vége, és a zöldhasú hamarosan már nem lesz a világ első számú tartalékvalutája. Vajon kezdhet aggódni az USA?
A Bloombergen jelent meg egy cikk, amely lényegében azt magyarázza, hogy a Fitch Egyesült Államokat érintő leminősítése nem jelenti a dollárhegemónia végét, ezzel megcáfolva a lábra kapott híreket. Ugyanis Brazíliától Kínáig a zöldhasú vezette világrend kritikusai szimbolikus győzelmet arattak a héten, miután a Fitch Ratings mérföldkőnek számító lépése megfosztotta az Egyesült Államokat az AAA minősítésétől.
A hitelminősítő cég többek között a növekvő hiányt okolva újfent felszította a washingtoni félelmeket, hogy Amerika világgazdasági pozíciója hanyatlóban van.
A Bloomberg szerint a Fitch utáni devizapiaci reakciók mégis megnyugtatóbb képet mutatnak. A zöldhasú nemcsak átvészelte a leminősítést, de szerdán még erősödött is. Tehát a leminősítés távol áll attól, hogy lényegében a deficit a valuta térvesztéséhez vezessen:
a dollár befolyása a nemzetközi pénzügyi rendszerben továbbra is páratlan.
A múltra is érdemes emlékezni: amikor 2011-ben az adósságplafon drámája arra késztette az S&P Global Ratingset, hogy leminősítse az Egyesült Államokat – egyébként ezt a lépést azóta sem vonták vissza –, a dollár végül sértetlen maradt. A Bloomberg dollár spot indexe 7 százalékkal zárta az évet, és azóta több mint 30 százalékkal emelkedett.
„A dollár továbbra is biztonságos menedék, mivel egy nagy tranzakciós valuta” – mondta Jane Foley, a Rabobank devizastratégiáért felelős vezetője. Hozzátette: „Igen, idővel ez erodálódhat, de 20, 30 vagy 40 év távlatából indulunk ki”.
Forrás: Nemzetközi Fizetések Bankja
Megjegyzés: Az adatok „nettó-nettó” adatok, amelyek a tranzakciók mindkét oldalát figyelembe veszik, és a teljes összeg 200 százalékát teszik ki.
Az amerikai fizető eszköz mélyen beágyazódott a kereskedelem és a pénz határokon átnyúló áramlásába, emellett Washington számára számos kiváltságot biztosított a kereskedelem, a tőkepiacok és a nemzetközi biztonság területén – a geopolitikai ellenfelei csalódottságára.
A dollár tartalékvalutaként betöltött szerepe „páratlan”
– mondta Richard Francis a Fitchtől a Bloomberg TV-ben.
A jövőben a Fitch lépése még változásokat okozhat a devizák volatilitásában, és az eszközallokációra gyakorolt következmények végső soron ismeretlenek. Eközben vannak figyelmeztetések, hogy a piacok túlságosan derűlátók a politikát illetően. Júniusban az USA közelebb került egy történelmi jelentőségű fizetésképtelenséghez, miután a törvényhozók nehezen tudtak megegyezni a kormány hitelfelvételi limitjének felemeléséről.
Alig néhány órával a hitelminősítés után két korábbi amerikai pénzügyminiszter, Hank Paulson és Timothy Geithner sürgette a washingtoni döntéshozókat, hogy foglalkozzanak az adósságproblémákkal, mivel
a következő évtizedben a hiány várhatóan 20 ezer milliárd dollár lesz.
A zöldhasú utáni jövőtől való félelem érezhető a washingtoni tudományos intézetek szentélyeiben és azon túl is. A dollár a központi bankok hivatalos devizatartalékainak alig 60 százalékát tette ki a tavalyi negyedik negyedévben, egy olyan korszakban, amikor többek között Kína és Oroszország is a dollármentesítésre törekszik.
„A leminősítés kevés új információt tartalmaz, de mégis megerősíti azt a felfogást, hogy a dollár globális dominanciája törékeny talapzaton nyugszik” – mondta Eswar Prasad, a Cornell Egyetem professzora, a The Dollar Trap című könyv szerzője.
Szerint azonban a számvetés napját az érdemi ellenfél hiánya késlelteti.
„A leminősítés elvileg hozzájárulhat a dollár ezer vágással történő halálához, de a valuta nemzetközi pénzügyi szupremáciájának elszámoltatásának napja, ha egyáltalán eljön, még messze van” – mondta.
A Bloomberg dollármérése tavaly szeptemberben minden idők legmagasabb szintjén tetőzött, ami fájdalmat okozott az eladósodott hitelfelvevőknek szerte a fejlődő világban. Ezt követően 9 százalékot esett, ahogy a Federal Reserve egyre közelebb kerül kamatemelési ciklusának a végéhez.
A Bloomberg szerint mivel Kína szorosan tartja a tőkemérlegét, nem könnyű elképzelni, hogy a közeljövőben egy életképes trónkövetelő lépjen fel. Eközben az energia- és infrastrukturális beruházások felfutása növelheti az amerikai gazdaság termelőkapacitását – ami újabb tengerentúli keresletet vonz a dolláreszközök iránt.
„Lehetséges, hogy ez csökkenti a dollár vonzerejét mint tartalék alternatívát” – mondta Timothy Graf, a State Street Bank & Trust Co. EMEA makrostratégiáért felelős vezetője a Fitch lépésére utalva. Majd hozzátette: „De Németországon kívüli társainak hasonló vagy gyengébb a hitelprofilja”.
Ebben az értelemben vannak 2011-es hasonlóságok. Akkor az S&P leminősítése nem ártott a dollárnak, ami a Macquarie Group Ltd. stratégái, köztük Thierry Wizman szerint nagyrészt az európai és a japán súlyos adósságterheknek volt köszönhető.
„A magas adósságállomány ma is a Német- és sok feltörekvő országot sújtó probléma” – írták jegyzetükben.
Borítókép: 123rf