Döntött a jegybank a magyar alapkamatról – makronom.eu
2025. február 7., péntek

Döntött a jegybank a magyar alapkamatról

Magyar forint - jegybank döntés - illusztráció - kép: Freeimages.com

Nem okozott meglepetést a jegybank döntése: változatlanul hagyta a kamatkondíciókat, noha az infláció alakulása lehetővé tette volna a csökkentést. A Trump-kormány vámpolitikája miatt a pénzpiacok magasabb amerikai inflációt és szigorúbb Fed-kamatpolitikát várnak, ami erős dollárt és szűkülő mozgásteret eredményez a feltörekvő piacok, így Magyarország számára is.

Molnár Dániel, a Makronóm Intézet senior makrogazdasági elemzőjének írása

Az inflációs folyamatok összességében lehetővé tették volna az alapkamat csökkentését. Decemberben ugyan az áremelkedési ütem az elemzői várakozások felett alakult, azonban annak gyorsulása jelentős részben a bázishatás eredménye volt. Januárban még gyorsulást mutathat az áremelkedési ütem, főleg az üzemanyagárak növekedése nyomán.

Februártól azonban ismét lassulást láthatunk majd, amelyben szerepet játszik, hogy kifutnak a tavaly év elején végrehajtott, visszatekintő, inflációkövető áremelések (például a telekommunikációs vagy a bankszektorban). Ugyan az év eleji átárazások mértéke okoz némi bizonytalanságot, óvatosságra nem ez, hanem változatlanul a nemzetközi pénzpiaci helyzet inthette a jegybankot.

A nemzetközi pénzpiaci környezet hatása

A Trump-kormánytól várt vámpolitikától a pénzpiacok magasabb USA-inflációt és így szigorúbb jegybanki kamatpolitikát várnak. Ez a várakozás pedig a novemberi választások óta érdemben erősítette a dollár árfolyamát, amely negatívan hatott a feltörekvő piacokra. Habár az utóbbi időszakban történt egy kisebb korrekció az euróval szemben, a dollár továbbra is erős, és a központi bankrendszerrel kapcsolatos várakozások sem enyhítenek a helyzeten.

Amíg a szeptemberi ülést követően a Fed még négy kamatvágást irányzott előre az idei évre vonatkozóan, addig decemberben már csak kettőt, és az aktuális pénzpiaci árazások alapján a befektetők is erre számítanak. A tartósan magas USA-kamatszint pedig korlátozza a feltörekvő piacokon a jegybankok mozgásterét.

Az MNB döntésének háttere

Ebben a környezetben az MNB helyzetét nem javítja, hogy csütörtökön várhatóan ismét lazít az EKB, ezáltal nő a kamatkülönbözet az eurózónához viszonyítva, mivel a fő piacmozgató erő továbbra is a Feddel kapcsolatos kamatvárakozások.

A kamatcsökkentés jövője

Jelenleg nehéz előrejelzést adni arra vonatkozóan, hogy mikor folytatódhat a hazai kamatcsökkentési ciklus. Ahhoz viszont mindenképpen

szükség van a geopolitikai konfliktusok enyhülésére, amely mérsékelné a feltörekvő piacokkal szembeni kockázatkerülést, illetve arra, hogy a Fed-kamatvárakozások is lefelé tolódjanak.

Utóbbi kapcsán kiemelendő, hogy tavaly júniusban is voltak olyan számítások, hogy az amerikai jegybank az év végéig tarthatja a kamatszintet, miközben a gazdasági helyzet megítélésének megváltozása végül 100 bázispontos lazítást tett lehetővé. Most is lehet arra számítani, hogy ha oldódik a bizonytalanság, és Trump gazdaságpolitikájának hatásával kapcsolatos várakozások is túlzónak bizonyulnak, amely révén a Fed is újra kamatot vág,

az az MNB számára is lehetővé teszi majd az ismételt lazítást, várhatóan akár már az első fél év végén.

Fotó-illusztráció: Freeimages.com

KAPCSOLÓDÓ:

Posztok hasonló témában

Heti hírlevél

Iratkozzon fel hírlevelünkre!

Minden héten megkaphatja válogatott tartalmainkat, hogy naprakész információi legyenek a világ történéseivel kapcsolatban.


Kérjük adja meg a teljes nevét.

Email címét nem osztjuk meg.

Kérdezz bátran!
Chat