Augusztusban a tajvani export 58,5 milliárd dollárra emelkedett (év/év alapon 34 százalékkal), ami új havi rekord, sorban a negyedik, miközben augusztus 7-étől életbe lépett az általános 20 százalékos amerikai vám. A tajvani pénzügyminisztérium szeptemberre is 30–36 százalékos bővülést vár, jelezve, hogy a exporttermékek rendelésállománya továbbra is erős. Továbbá a tárca szerint az augusztusi eredmény egyben a 22. egymást követő hónap volt, amelyben az export növekedést mutatott az előző év azonos időszakához képest. 

Hogyan lehetséges? 

A „paradoxon” magyarázata három pillérre épül. Először is a termékszerkezet: Tajvan exportjának gerincét az elektronikai termékek jelentik – mindenekelőtt a félvezetők és a magas hozzáadott értékű komponensek –, amelyek iránt az MI-adatközponti kapacitásépítés miatt rendkívül rugalmatlan a kereslet. Vagyis hiába léptek életbe az általános vámok, az importálókat mégsem érdekli, mivel hatalmas az igény a „logikai chipekre”, ezért a vevők lenyelik az akár 20 százalékos vámok által okozott többletköltségeket is. Augusztusban az elektronikai komponensek kivitele 34,6, a félvezetőké 37,4 százalékkal emelkedett, míg az információ- és kommunikációs eszközök, hang- és videótermékek kategóriája több mint 80-nal bővült. Ezek a tételek nélkülözhetetlenek a nagy megrendelők projektjeihez, ezért az akár 20 százalékos költségemelkedés sem akasztja meg a beszerzéseket.  

Másodszor, a piacok földrajzi helyzete: az USA-ba irányuló export 65,2 százalékkal, 19,63 milliárd dollárra ugrott, így az amerikai piac az összes tajvani kivitel kb. egyharmadát adja – de a dinamika nem kizárólag az Egyesült Államokra épül, ugyanis Kína/Hongkong felé is 16 százalék volt a növekedés és a délkelet-ázsiai relációk is élénkek. A kulcs az, hogy a vámpolitika ellenére a legfontosabb csúcstechnológiai tételek – különösen a chipek – széles körű mentességet élveznek az általános vám alól, még ha Washington már külön chipvám bevezetésének a lehetőségét is kilátásba helyezte.  

Harmadszor, a ciklikus tényezők: a júliusi „előre szállítás” (front-loading) hatása augusztusra nem tűnt el teljesen, de a hivatalos tájékoztatás szerint már csökken, és a helyét a vártnál erősebb MI-kereslet veszi át. Ez azt jelenti, hogy a készlet- és időzítési torzítások helyett immár a strukturális kereslet az elsődleges motor, amely tartósabban képes fenntartani a magas exportszinteket. 

A rekord mögött egy szélesedő külkereskedelmi többlet is látszik: augusztusban az import 29,7 százalékkal, 41,6 milliárd dollárra nőtt, a többlet mégis 16,8 milliárdra emelkedett – vagyis az export értékben jobban meghaladta az importot, mint egy éve. Ez a csúcs a nagy értékű technológiai kivitel erejét és a globális MI-beruházási ciklus kifutását tükrözi. 

Logikai chipek vs memória chipek

A regionális erőviszonyok szempontjából magáért beszél, hogy először fordult elő: Tajvan havi exportja meghaladta Dél-Koreáét (58,5 vs. 58,4 milliárd dollár). Ezt nem versenygyőzelemnek kell értelmezni, hanem inkább egy jelzésnek arról, hogy jelenleg azok járnak jobban, akik más cégek tervei alapján gyártanak nagy teljesítményű „logikai chipeket” (processzorokat, gyorsítókat) – ezt hívják foundrymodellnek –, mint azok, akik főleg memóriachipeket adnak el. Míg a memória chipek (DRAM/NAND) piaca hírhedten hullámzó árú „boom–bust” ciklusokban mozog, addig az MI- és adatközpont-beruházások részéről hatalmas a kereslet a logikai chipek iránt, ami jelenleg Tajvannak kedvez. 

Kilátások a közeljövőre 

Eközben a DGBAS, a tajvani kormány költségvetési, számviteli és statisztikai főigazgatósága – vagyis az ország központi statisztikai hivatala, valamint a kormányzati költségvetési és számviteli feladatok csúcsszerve – augusztus közepén 4,45 százalékra emelte az idei GDP-növekedési előrejelzését (a tavaszi 3,1-ről), részben az export és a magánberuházások javuló kilátásai miatt. A középtávú pálya ugyanakkor már óvatosabb – 2026-ra lassulást valószínűsítenek –, vagyis a mostani rekordok az MI-beruházások csúcspontját is jelezhetik. Mindeközben a Bloomberg szerint

az USA-val szembeni külkereskedelmi többlet akár 100 milliárd dollár körül is alakulhat idén, ami erősíti Tajvan pénzügyi pozícióit, de a kereskedelmi többlet miatt fokozza a politikai érzékenységet Washingtonban. 

A vámpolitika közben mozgásban van. Tajpej csak ideiglenesnek tekinti az USA által kivetett általános 20 százalékos rátát, és jelezte: egy „lezáró” tárgyalási körre vár Washingtonnal, kedvezőbb elbírálást remélve – különösen az olyan kulcstételeknél, mint a félvezetők. Ez az „időablak” fontos: amíg a chipvám sorsa nem dől el, a csúcstechnológiai kivitel lendületben maradhat, de egy célzott chipvám már érzékenyen érintené a tajvani exportmodellt.   

A tajvani exportrekord nem csupán statisztika, hanem egy „stresszteszteredmény” is a vámpolitikával szemben. A nagy értékű, kritikus high-tech technológiák iránti kereslet – különösen az MI-adatközpontok igényei – rövid távon erősebbnek bizonyulnak, mint az általános amerikai vámok. A kérdés most az, hogy milyen formában születik meg az amerikai chipvám, meddig tart a befektetők beruházási étvágya és Tajvan milyen gyorsan tud diverzifikáltan növekedni, miközben fenntartja a stratégiai kapcsolatait az USA-val. Amíg ezek a válaszok nem tisztázottak, a rekord egyszerre siker és óvatosságra intő jelzés az ellátási láncok minden szereplőjének. 

Kapcsolódó: