A The Wall Street Journal friss elemzése szerint az áprilisban bevezetett Trump-vámok a harmadik negyedévben a vártnál enyhébb, de egyértelműen mérhető negatív hatással voltak a globális gazdaságra. Japán, Svájc, Mexikó és Írország, azaz az Egyesült Államok jelentős exportőreinek a GDP-je egyaránt csökkent. A fejlődő országok USA-ba irányuló kivitele pedig a Világbank szerint az év első hét hónapjában 8,6 százalékkal esett 2024 azonos időszakához képest. 

Ugyanakkor például Dél-Koreában és az eurózónában gyorsult a növekedés, a német és az olasz termelés pedig stabilizálódott a második negyedév visszaesését követően. Ezek a pozitív mutatók annak köszönhetők, hogy a vámok világgazdaságra gyakorolt hatásait eddig enyhítette a mesterséges intelligenciához kapcsolódó beruházások miatt megugró IT-eszköz- és félvezetőimport, az év eleji készletfelhalmozás, valamint a viszontvámok elmaradása. Európa így az áprilisban vártnál gyorsabb növekedést könyvelhet el, miközben a fejlődő országok is át tudták irányítani az exportjukat: más fejlett gazdaságokba 5,9, más fejlődő országokba pedig 10,3 százalékkal növelték az értékesítéseiket július végéig.  

Rövid távon szebb, hosszú távon szerényebb európai kilátások 

Az Európai Bizottság a májusban várt 0,9-ről 1,3 százalékra módosította az eurózóna növekedésével kapcsolatos idei várakozásait, a jövő évre nézve viszont 1,2-re csökkentette azokat. A harmadik negyedéves növekedést a Bizottság előrejelzése szerint a rugalmas munkaerőpiac, a csökkenő infláció és a kedvező finanszírozási feltételek egyaránt támogatták. Továbbá a helyreállítási és ellenálló képességi alapból és más uniós finanszírozási forrásokból nyújtott politikai támogatás enyhítette a több tagállamban végrehajtott szigorúbb költségvetési politika hatását. 

A Bizottság arra is felhívja a figyelmet, hogy főként a készletfelhalmozásnak köszönhetően az EU áru- és szolgáltatásexportja 1,9 százalékkal növekedett az első negyedévben, azonban  

a vámokra való felkészülésből eredő hatások az év végére erejüket veszíthetik, így az exportnövekedés jelentősen lelassulhat.  

Az áruexport növekedése várhatóan csak 2027-ben pattan vissza – részben az EU vámelőnye miatt – az amerikai piacon más főbb kereskedelmi partnerekhez képest. Eközben a szolgáltatások exportja az előrejelzési időszakban várhatóan továbbra is erőteljesen nő.  

A globális növekedés esetén azonban 2025 második felében lassulást várnak, majd 2026 elején egy időre stagnálás adódhat a magas tarifák és a fokozott politikai bizonytalanság miatt. Ezeknek a hatásai ugyanis a vártnál nagyobbak lehetnek a gazdasági tevékenységre és az ellátási láncokra is, így jelentős terhet róhatnak az unió exportjára és termelési hatékonyságára. A Bizottság azt is hozzáteszi, hogy az euró közelmúltbeli felértékelődése a vártnál nagyobb mértékben ronthatja a külső versenyképességet, ugyanakkor az egyre gyakoribb éghajlati katasztrófák visszavethetik a rugalmasságot és a növekedést.  

Pozitívumként említik viszont, hogy a reformok és a versenyképességi program „határozott előrehaladása”, az EU-n belüli termelésre összpontosító magasabb védelmi kiadások, valamint a harmadik országokkal kötött új kereskedelmi megállapodások a vártnál nagyobb mértékben ösztönözhetik a gazdasági tevékenységet, miközben az inflációs kilátásokkal kapcsolatos kockázatok összességében kiegyensúlyozottak maradnak. 

Globálisan is tartós gyengülés várható   

A globális növekedést illetően a Bank of England és az OECD is a történelmi átlag alatti értéket prognosztizál a következő negyedévekre, amit szintén a Bizottság által megosztott érvekkel indokolnak.  

A JP Morgan becslése szerint  

az USA harmadik negyedéves bővülése is lassult, 3 százalékra (a második negyedéves 3,8 százalékról), ami globális szinten további gyengülést vetít előre.  

Az adatokból az a stratégiai konklúzió vonható le, hogy a vámok hatása nem egyszeri sokk, hanem a növekedés tartós fékezése, amelyre az exportpiacok diverzifikációja és a belföldi kereslet erősítése lehet a válasz. A makrogazdasági kilátások ugyanakkor arra utalnak, hogy bár a vámok hatásai elodázódtak, megszűnni nem fognak. 

Kapcsolódó:

Címlapfotó: MTI/Kevin Dietsch